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近日央行发布警报，中国通货膨胀风险加剧，防止经济由偏快转向过热是宏观调控的首要目标。事实上自07年以来，中国CPL已经连续性上涨，特别是粮食、肉类等商品价格结构性上涨较大，进入今年6月份以来呈加速上涨态势，6月份涨幅已达4.1%，其它商品如房价同比涨幅以达到7.1.%。其中深圳、北京等城市以连续10个月同比超过10%，我国物价水平部分已达自1996年以来最高水平，且已经由上游传递到下游，面临物价全面上涨的危险，自07年以来央行已经连续三次调高利率，其相隔都只有两三个月，但经济过热的风险却日益明显，连续性的紧缩政策还是否继续出台，能够有什么样的效果？
经济中的结构问题并未有效缓解
在拉动经济增长的进出口、投资及消费三大需求中，政府每次都把抑制投资作为主要调控手段和对象(投资也最容易控制)，但并未从根本上解决流动性过剩问题，相关数据显示：07年第二季度，中国贸易顺差661.3亿美元，环比第一季度443亿美元增长43%，上半年共计顺差1125.3亿美元，另外，同期通过各种管道进入中国的国际短期投资超过1300亿美元，根据比价还原原理，央行要新增约1.7万亿人民币的供应量，这不仅在很大程度上抵消了前期紧缩政策的效果，也促使通货膨胀的加剧，特别是国际热钱大量涌入股市和楼市，加速两市资产价格的非理性的快速上涨，目前股市屡创新高和房价的加速上涨，主要都是由资金推动而成。
从理论上说高经济增长必然会带来高通货膨胀，经济增长和通货膨胀是相伴相生的，过去我国之所以能较长期实现高增长和低通货膨胀，主要是使用了两大法宝：一是实行投资性增长，靠投资来拉动经济增长，投资型增长可以回避消费不足的问题和矛盾；二是实行低工资和收入水平政策，低收入水平也意味着低消费水平，可以使社会产品总需求维持在一个相对较低相对稳定的水平，通货膨胀率相对也较低，但近年来政府改变了经济增长的方式，加大了消费需求对经济的拉动，并相应的大幅增加工资和收入水平，以提高居民购买力和居民消费水平，但这也必然导致物价总水平的上涨，收入增长的越快，物价上涨的幅度也越大。同时，增加的收入并没有完全转为消费，相当一部分连同部分储蓄，却转为了投资，反而加剧了流动性过剩并且加速了资产价格的上涨。
连续性紧缩政策将继续出台.流动过剩短期内不会有效缓解
可以预见的是：一、如果贸易顺差和国际短期投资继续扩大，连续性紧缩政策将继续出，但依然会坚持小步微调的政策以保障经济的平滑运行；
二、CPI上涨压力会继续增大，并且下半年有可能会引起社会物价的全面上涨；
三、在继续出台紧缩政策的同时，对资金密集特别是国际热钱集中涌入的股市和楼市将出台新的调控措施，对股市很可能会出台资本利得税。对楼市，将进一步压缩信贷规模，开发商和购房者获取贷款将进一步受到限制。 |
